Polymarket vs Kalshi: 60秒判决
Polymarket 和 Kalshi 都是预测市场，但在不同的法律体系中运作。 Polymarket 是去中心化的，基于 USDC，在美国被屏蔽，并运营着最深入的政治和地缘政治市场。Kalshi 受 CFTC 监管，在美国合法，以法定货币资助，并主导合规事件合约。
如果您是美国交易者，您无法合法使用 Polymarket - Kalshi 是您唯一的选择。如果您在美国境外，并且想要深入了解政治、加密货币价格、体育和地缘政治，Polymarket 的交易量大约是 Kalshi 的 10 倍，活跃交易者是 Kalshi 的 5 倍。WinPolymarket 是 Polymarket 侧分离的 独立追踪器。
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摘要比较表
| 标准 | Polymarket | Kalshi |
|---|---|---|
| 法律地位 (美国) | 被屏蔽 | 受 CFTC 监管，合法 |
| 结算资产 | Polygon 上的 USDC | 美元（通过银行/ACH） |
| 交易费用 | 大多数市场 0% | 每份合约约 1% - 7%（分级） |
| 市场深度 (顶级市场) | 5000 万美元 - 2 亿美元未平仓量 | 100 万美元 - 2000 万美元未平仓量 |
| 市场类型 | 政治、体育、加密货币、地缘政治、文化 | 政治、经济、天气、部分体育 |
| 订单簿可见性 | 链上公开 | 私密（Kalshi 内部） |
| 内幕可见性 | 每笔交易在 Polygon 上公开 | 仅汇总公开数据 |
| 提款费 | 某些流程最高 2% | 大多数流程无 |
| 最低投注 | 约 1 USDC | 1 美元 |
| 2024 年选举交易量 | 80 亿美元+ | 3 亿美元+ |
| 智能资金追踪工具 | WinPolymarket (独立) | 有限 |
为什么比较这两个？
Polymarket 和 Kalshi 解决了同一个问题 - “市场对某个事件的概率是多少？” - 但它们的架构完全不同。为您的司法管辖区或交易风格选择错误的一个会消耗数周的摩擦。
本次比较是 独立的。我们基于 Polymarket 数据构建 WinPolymarket，所以我们会准确地告诉您 Kalshi 何时是更好的选择。诚实的答案是：这首先取决于地理位置，其次取决于市场类型。
法律地位：最重要的区别
Polymarket
- 在 2022 年与 CFTC 和解后 不适用于美国个人
- 在欧洲大部分地区、亚洲、拉丁美洲运营，提款时需进行 KYC
- 去中心化：运行在 Polygon 上，非托管智能合约钱包
- 运营商：Polymarket Holdings PBC，总部在美国境外
- 通过 VPN 绕过地理屏蔽违反了条款，并可能在提款时锁定资金
Kalshi
- 受 CFTC 监管，自 2021 年起在美国完全合法 (2023 年 - 2024 年获得额外批准)
- 在美国 50 个州均有提供 (部分产品限制因州而异)
- 中心化交易所模式：注册时 KYC，通过 ACH/银行进行法定货币充值，完全合规
- 运营商：KalshiEX LLC，总部在美国
实际答案： 如果您在美国，这次比较就到此为止了。您使用 Kalshi。本文其余部分主要面向美国以外的交易者，或评估相对平台机制的美国交易者。
对于美国以外的交易者来说，Polymarket 是更大、更深入、流动性更好的选择。请参阅 什么是 Polymarket，了解基础知识。
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费用：Polymarket 在成本上获胜，但并没有像表面看起来那样
Polymarket 收取 0% 的交易费。 Kalshi 收取分级费用结构，根据交易量和价格区间，大致为 每 1 美元合约收取 0.01 美元 - 0.07 美元。
这听起来是 Polymarket 的明显胜利。但有个窍门：
- Polymarket 在某些流程中收取 最高 2% 的提款费 (因市场和频率而异)
- Kalshi 的银行提款是免费的
- Polygon 的 Gas 费是真实的，但便宜 ($0.01 - $0.10 每笔交易)
对于每月交易 10,000 美元、进行 50 笔交易的交易者，成本明细如下：
| 成本 | Polymarket | Kalshi |
|---|---|---|
| 交易费用 | $0 | ~$50 - $200 |
| 网络 Gas / 银行手续费 | ~$2 - $5 | $0 |
| 提款 | 最高约 $200 (一次 10,000 美元提款，按 2% 计算) | $0 |
| 有效总计 | $0 - $205 | $50 - $200 |
实际上，对于高交易量交易者来说，两个平台的净成本大致相似。对于低交易量、不频繁交易的交易者来说，Polymarket 的 0% 交易费具有决定性优势。
市场深度：Polymarket 拥有流动性投票所信赖
流动性是交易者进行 1,000 美元以上头寸时最重要的变量。薄弱的市场会受您的交易影响；深厚itié市场则不会。
Polymarket 2024 年选举周期统计数据：
- 累计交易量 80 亿美元+
- 单日最高纪录超过 1.7 亿美元
- 顶级市场未平仓量超过 2 亿美元
Kalshi 2024 年选举周期统计数据：
- 累计交易量 3 亿美元+ (创下了受 CFTC 监管的事件合约交易场所的记录)
- 顶级市场未平仓量约 2000 万美元
特别是对于政治市场，彭博社、金融时报和华尔街日报 在报道中反复采用 Polymarket 的价格，因为其深度使其更难被操纵。Kalshi 的价格也日益被引用，尤其是在 2024 年之后 - 但其深度仍然是一个数量级较低。
对于试图探测知情交易流（鲸鱼追踪用例）的薄弱市场交易者来说，Polymarket 的深度 + 公开的链上订单簿是无与伦比的。
市场类型：不同的优势
Polymarket 主导
- 全球政治，不仅限于美国 - 法国选举、英国民调、欧盟公投、拉丁美洲竞选
- 地缘政治 - 罢工、冲突、和平协议（受监管的场所合法地无法列出大多数此类事件）
- 加密货币价格 - BTC、ETH、SOL 在不同日期的价格目标
- 文化事件 - 奥斯卡奖、音乐排行榜、AI 模型发布、任何引起公众关注的事件
Kalshi 主导
- 美国政治（在监管批准后大规模展开）
- 经济数据 - CPI 数据、美联储决定、失业人数
- 天气 - Kalshi 的飓风、高温和降雨市场在受监管场所中独一无二
- 美国合法体育市场（在限制体育博彩的司法管辖区）
并排示例：2024 年选举
Polymarket 的主要“特朗普会赢得 2024 年大选吗？”市场交易量超过 30 亿美元。Kalshi 的相应市场交易了 约 2 亿美元，早期受到上市批准时间的限制。在选举日前一周，两个市场的价格都接近 50/50，并在特朗普一方以 1 美元结算。价格发现相同，流动性差异巨大。
这对智能资金追踪者为何重要
Polymarket 的 公开链上订单簿 意味着每笔交易 - 钱包、金额、时间 - 都可以永久可见。Kalshi 的订单簿是 内部的：您可以看到汇总的交易量和价格，但看不到个别头寸。
对于鲸鱼追踪和内幕交易流检测，这是最大的区别。您无法为 Kalshi 构建 Nansen 级别的工具 - 数据不是公开的。您可以绝对为 Polymarket 构建一个。WinPolymarket 正是为此而生。
预测试版将于 2026 年 7 月开放，限 5,000 名用户。每个钱包的内幕评分、关注列表警报、公开钱包个人资料页面。
应该选择哪个？决策矩阵
如果您是美国交易者
Kalshi。 Polymarket 在法律上对您不可用。不要绕过地理屏蔽 - 提款时的 KYC 会发现。Kalshi 的产品正在快速改进，并且现在列出了许多美国交易者以前必须在海外才能进行的市场。
如果您在美国境外，并进行 5,000 美元以上的交易
Polymarket。 深度、0% 交易费、公开订单簿、更多市场。某些流程中的 2% 提款费是真实成本，但对于持有至结算的交易者来说，这只是一次性的。在顶部添加 WinPolymarket 以追踪知情交易流。
如果您在美国境外，并进行小额交易 (50 - 500 美元)
任选其一。 两者都适用。Polymarket 略低的交易费在小额交易中影响不大。根据您感兴趣的市场类型进行选择（地缘政治 → Polymarket；天气 → Kalshi）。
如果您想要监管保护
Kalshi。 CFTC 监管、某些流程中的 SIPC 类似保护、美国法律追索权。Polymarket 的智能合约架构很强大，但您没有消费者保护层。
如果您想追踪智能资金
Polymarket，并叠加 WinPolymarket。 Kalshi 的数据不够公开，无法构建鲸鱼追踪工具。Polymarket 的数据在 Polygon 上完全公开。申请您的位置，以获取启动通知。
常见问题解答
Polymarket 还是 Kalshi 的市场更大？
截至 2026 年，Polymarket 的交易量大约是 Kalshi 的 10 倍，活跃交易者是 Kalshi 的 5 倍。Polymarket 在 2024 年选举周期的交易量超过 80 亿美元，而 Kalshi 约为 3 亿美元。Kalshi 在获得监管批准后正在快速增长，但在政治市场的深度方面仍远落后。
Kalshi 比 Polymarket 更安全吗？
Kalshi 拥有 CFTC 监管，提供了 Polymarket 无法提供的消费者保护。Polymarket 拥有 智能合约架构，自 2020 年以来运行，没有重大漏洞。它们在不同方面更安全 - Kalshi 提供监管追索权，Polymarket 提供非托管控制权。根据您看重的安全类型进行选择。
我可以从同一个国家同时使用 Polymarket 和 Kalshi 吗？
如果您在美国境外，可以 - 两者都在大多数司法管辖区接受国际用户，并在提款时进行 KYC。如果您在美国，只有 Kalshi 在法律上可用。WinPolymarket 专门追踪 Polymarket 活动 - 申请您的位置，以获取我们的预测试版启动。
Polymarket 或 Kalshi 的价格更准确吗？
在 深度市场 中，两者都非常准确 - 通常比民意调查或专家预测更准确。Polymarket 更深的流动性往往会在政治市场中产生略微更紧的价差。由于这些市场的结构化性质，Kalshi 的美国经济数据（CPI、就业报告）价格通常更准确。
我可以在 Polymarket 和 Kalshi 之间进行套利吗？
理论上可以 - 当同一个事件在两个平台上的价格不同时。实际上，美国/非美国法律分裂使得大多数散户交易者难以进行跨平台套利，并且费用结构（Polymarket 2% 提款费 vs Kalshi 的分级交易费）压缩了套利盈利前所需的价差。
哪个平台更适合鲸鱼和智能资金交易者？
Polymarket，遥遥领先。Polymarket 的深度意味着在主要市场中，250,000 美元的头寸是可以吸收的；而在 Kalshi 上，它将移动市场 5% - 10%。Polymarket 的公开链上订单簿还使 WinPolymarket 等第三方工具能够对钱包进行评分并揭示知情交易流 - 这是 Kalshi 在结构上不可能实现的。
Polymarket 会重返美国吗？
截至 2026 年尚不清楚。Polymarket 已表达了对 CFTC 监管的兴趣，但尚未宣布在美国重新推出。Kalshi 的 CFTC 批准使监管路径更加清晰，但 Polymarket 现有的 2022 年和解协议使重新进入复杂化。对于美国交易者来说，Kalshi 是唯一合法的选择，并且很可能在 2026 年 - 2027 年期间保持不变。
总结
Polymarket 在深度、费用和市场广度上获胜 - 并且是唯一可能进行智能资金追踪的平台。Kalshi 在美国合法性和监管保护方面获胜。 地理位置优先，市场类型其次。大多数美国以外的交易者最终会选择 Polymarket；大多数美国交易者最终会选择 Kalshi。
WinPolymarket 是此分离的 Polymarket 侧的独立追踪器。
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